項目融資促進“一帶一路”建設高質量發展
信息來源:國民彩票注冊能源投資集團有限公司
發布日期:2019年04月28日
閱讀量:

.

習近平總書記在2017年5月15日“一帶一路”國際合作高峰論壇圓桌會議開幕辭中講到“我們要本著伙伴精神,牢牢堅持共商、共建、共享,讓政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通成為共同努力的目標”,這為建設好“一帶一路”項目提供了根本準則。

.

正確理解項目融資

.

是否圍繞特定項目開展的融資活動就是項目融資呢?實踐中,項目投資人/發起人可以通過多種組合方式獲得項目資金。從融資主體來看,可以是項目公司,即以項目公司作為借款人;也可以是項目發起人(一般是項目股東),即以發起人作為借款人。

從融資擔保品來看,可以是項目本身資產和權益,常見于以項目公司作為借款人情形;也可以是財務實力較強的發起人提供的信用擔保或資產抵押,常見于以發起人作為借款人情形;當然也可以兩者結合,既有項目本身資產和權益作為擔保品,也有發起人提供的增信措施。

從融資參與方來看,可以僅有借款人與金融機構兩方,常見于以發起人作為借款人情形;也可以有借款人、金融機構、項目所在國政府及其授權機構、中國出口信用保險公司(以下簡稱“中國信保”)和商業性保險公司、項目建設方、運營方等,常見于以項目公司作為借款人情形。此外,還有一些其他劃分角度,因與本文關系不大,不再贅述。

筆者認為,不能簡單地將圍繞特定項目開展的融資都稱為項目融資,項目融資必須包含如下特點:

1.借款人是項目公司。以項目為主體設立的特殊目的公司可以從法律關系上很好地界定各方權利義務,權責明確,風險劃分清晰。

2.擔保品是以項目本身資產和權益為主,可輔以發起人有限的增信措施。

3.債務償還來源于項目自身產生的現金流。

國民彩票注冊4.融資參與方不能僅限于借款人和金融機構,必須納入項目所在國政府、保險公司、建設方等。

實現上述項目融資對“一帶一路”項目可持續發展有著重要意義,且實現上述特點的過程就是一個共商、共建、共享的過程,它使得最有能力承擔某種風險的參與方來管理這種風險進而獲得合理回報,是一種互利共贏、可持續的融資模式。

.

項目融資對于“一帶一路”項目的重要意義

.

國民彩票注冊共商、共建、共享是“一帶一路”倡議的根本原則,蘊含著強大的生命力,引領“一帶一路”可持續、健康發展。滿足上述特點的項目融資對于“一帶一路”項目的重要意義體現在:

1.共商

國民彩票注冊項目融資參與方眾多,包含了借款人、金融機構、所在國政府及授權機構、保險公司(主要有中國信保和商業保險公司)、EPC承包商、O&M運營商、業主工程師、律師、技術顧問、保險顧問等。在實現融資關閉的過程中,借款人、金融機構和所在國政府牽頭組織各參與方共同論證項目技術和經濟可行性,開展風險分析,研究風險分配和管理措施,最終形成風險分攤合理、重大風險可控、技術和經濟可行的項目開發計劃和融資方案。

2.共建

國民彩票注冊實踐中,有種誤解依然存在,即認為項目融資就是公司財務人員的事情。誠然,財務人員在項目融資過程中起到重要作用,是重要的組織者之一。但是,項目融資由多方共建,其工作內容不僅包含借款人與金融機構間融資協議談判,還包括借款人與政府間特許協議談判,與地方政府間征地移民溝通,與EPC承包商和O&M運維商的協議談判,與中國信保和商業保險公司間保險方案的落實,與各個顧問的溝通等,其工作內容涵蓋了對項目建設期、運營期所有主要活動和風險的提前預判和規劃。融資關閉后,項目進入建設期,EPC承包商成為主角,發起人和政府按照協議履行相應職責,比如辦理工作準證、政府審批,重大技術方案商定,征地移民等,各方合作共建,方能確保項目按期、保質保量實現建成投產,帶來預期收益。

3.共享

國民彩票注冊項目建成投產以后,各參與方實現互利共贏。項目所在國政府不僅可以直接獲得項目提供的產品服務,還可以解決就業、勞工培訓、增加稅收等。項目發起人、EPC承包商、O&M運維商、業主工程師、保險公司、顧問團隊等也以其提供的專業服務獲得合理回報。

4.可持續

項目融資本身就是一個共商、共建、共享的過程,也必須是這樣的過程,它不僅是解決資金問題,更重要的是通過解決資金,將項目建設和運營所有活動和風險進行了合理規劃,并引入眾多參與者,以其專業能力承擔相應工作,管理相應風險,最終實現互利共贏。項目融資的可持續性體現在:

(1)解除項目所在國政府巨大的債務償還壓力。基礎設施項目投資大,周期長,政府如果直接融資,將可能面臨較大的債務償還壓力,增加財政負擔,降低投資意愿。項目融資則不同,政府不是借款人,且債務償還來源于項目自身現金流,這一還款來源可靠性又得到多方充分論證,不會增加政府債務負擔。

國民彩票注冊(2)貸款償還更有保障,降低金融機構風險。項目融資是各參與方集體智慧和共同努力的成果。盡管貸款償還來源于項目自身現金流,沒有或者僅有發起人有限的增信措施,但是各參與方強強聯手,共商、共建,金融機構有著成熟融資經驗和一流的顧問團隊,細致入微的風險分析和密切的貸后監管,可以合理保障貸款償還資金來源更加穩定、可靠。

在整個貸款期限內,金融機構持有全部的項目資產和權益,通常還包括發起人持有的項目股權,并設置一定的償債安全機制。相比較僅依靠發起人或政府的信用擔保,項目融資還款更有保證、貸款資金更加安全。

(3)降低發起人額外擔保風險,增強發起人融資能力的可持續性。項目融資的擔保品主要是項目本身資產和權益,是一種有限追索或無追索的融資模式,發起人不需要提供額外擔保或者僅提供有限的增信措施。

國民彩票注冊相比較大金額、長期限的股東擔保模式,項目融資對發起人財務報表影響小,使得發起人不至于投資完一個項目就投不了其他項目,持續開展其他業務的靈活性和主動性顯著增強。

.

發揮項目融資積極作用的建議

.

1.金融機構/發起人轉變觀念

轉變傳統無限追索融資觀念,解放思想、開拓創新,堅定信心,對符合必要條件的項目,力爭做成項目融資,不搞風險大轉移和大兜底。

從單個項目來看,發起人提供兜底擔保似乎為金融機構提供了更好保障,但與此同時也可能放松對項目本身的經濟評價和貸后監管,存在隱患風險。從長期來看,兜底擔保對“一帶一路”項目可持續性也有不利方面,打破了項目融資應有的均衡狀態,更難爭取政府承諾方面的條款。所以一方過度承擔風險是不可持續的。

2.金融監管機構大力支持項目融資

給予金融機構多一些的探索空間,在是否需要發起人兜底擔保上給予金融機構靈活性,甚至可以考慮在滿足必要條件時,主動要求放棄兜底擔保,以開拓創新精神追求項目融資能力的提升。金融機構、投資人、中國信保、EPC承包商等合作制定項目融資核心條款范例,指導項目融資落地。

3.金融機構加強貸后監管

關注項目本身建設、運營全過程,定期分析風險管理效果。

4.加強與國際金融機構合作

國民彩票注冊吸取國際成熟經驗,增強風險研判和管控能力。

國民彩票注冊本文主要是站在投資項目的視角,且并非所有項目均可以采用項目融資模式,能夠獨立產生現金收入是項目融資的重要前提之一。筆者希望在必要條件滿足時,各方能堅定地采取項目融資模式,摒棄發起人兜底擔保,如此方能更好地發揮項目融資作用,支持“一帶一路”項目發起人、所在國等各方可持續健康發展。

(來源:國際工程與勞務雜志 作者單位:國民彩票注冊能源投資集團有限公司)

甘肃快3软件